Рынок золота в России. Сколько стоит русское золото

Бизнес

00:00, 24.11.2020 6

Продажи золота за границу за 9 месяцев превысили объемы за весь прошлый год, достигнув $12 млрд

Фото: finmarket.ru

Как подсчитало «Реальное время», экспорт русского золота за 9 месяцев года вырос в семь раз. Его продажи уже превысили объемы прошлого года и составили более $12 млрд, при этом треть объемов проданного за рубеж металла пришлась только на сентябрь. Эксперты объяснили тренд общей нестабильностью на мировых рынках, что закономерно повышает спрос на самый любимый консервативный актив инвесторов. Кроме того, большое влияние оказали осеннее ухудшение эпидситуации по коронавирусу, а также новая политика Центробанка. Ни о какой распродаже золотовалютных резервов якобы для покрытия выпадающих нефтегазовых доходов речи, конечно, не идет. Торгуют металлом частные золотодобывающие компании, а продавать золото в таких объемах (при ежегодном производстве в России более 300 тонн) на внутреннем рынке в условиях коронакризиса и экономических потрясений фактически некому. С ростом спроса на золото расширилась и география регионов-экспортеров, так в их число попала Кострома, где промышленная добыча драгметалла началась всего несколько лет назад.

Основные импортеры русского золота

Экспорт произведенного в России золота в этом году резко вырос и продолжает расти темпами, сравнимыми с гиперинфляцией в 90-х годах. Только за 9 месяцев из страны вывезли 211,4 тонн драгоценного металла или в пять(!) раз больше, чем за тот же период прошлого года (тогда объем экспорта не превысил и 40 тонн).

В стоимостном выражении — объем экспорта вырос почти в семь раз: с 1,8 млрд до 12,13 млрд долларов. Более высокие темпы и объемы экспорта золота, конечно, связаны с ростом его котировок на мировых рынках, что, в свою очередь, объясняется желанием мировых инвесторов вкладываться в более стабильный актив из-за общей волатильности как валют (доллара и евро), так и других биржевых активов, в частности нефти и газа.

При этом расширилась и география стран-импортеров. Так, год назад русское золото в основном шло на продажу в две страны, известные как своими развитыми биржевыми площадками, банковскими системами, так и ювелирной промышленностью — Соединенное Королевство (в первую очередь Великобританию) и Швейцарию.

В Лондоне находятся крупнейшие международные центры торговли золотом. В частности, на Лондонском рынке слитков LBM (London Bullion Market) ведется торговля физическим золотом. На Лондонской бирже металлов (LME) торгуют контрактами на золото, в том числе фьючерсами и опционами.

Швейцарский Цюрих стал крупнейшим центром торговли золотом в 1970-х годах. А с начала 80-х годов Швейцария импортировала от 1 200 до 1 400 тонн золота в год, экспортируя от 100 до 1 200 тонн. Сегодня Швейцария импортирует до 40% всего предложения золота в мире, будучи крупнейшим его реэкспортером (золото перепродается затем в другие страны). Самыми влиятельными швейцарскими игроками на рынке золота считается тройка банков UBS, SBC и Credit Swiss.

Россия – крупный игрок на мировом рынке золота

В сентябрьском журнале Всемирного золотого совета «Золотой инвестор» размещена статья Татьяны Фик, директора отдела центральных банков и государственной политики в этой организации, посвященная месту России на мировом рынке золота. Приводим ее перевод ниже.

Россия является крупнейшим официальным покупателем золота в мире и занимает третье место по величине золотодобычи. Но Россия все еще не вполне реализовала свой потенциал в контексте инвестиций в золото. Эта ситуация может измениться, особенно если осуществятся ключевые реформы.

В 2021 году Центральный банк Российской Федерации (далее — ЦБ) приобрел 201 тонну золота, что значительно превышает объемы покупок со стороны центральных банков других стран. Народный банк Китая, например, занял второе место, добавив 80 тонн к своим резервам, в то время как Национальный банк Казахстана находится на третьем месте с 36 тоннами.

Интерес России к золоту рос в течение многих лет, но за последнее десятилетие он достиг нового уровня. За это время ЦБ добавил более чем 1250 тонн золота в свои резервы, увеличив их до 1700 тонн. Таким образом, Россия занимает шестое место по запасам золота в мире. Объем золота составляет 17% национального богатства России.

Чем объясняется интерес России к золоту? Вот слова председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной: «Мы придерживаемся принципа диверсификации резервов. Этот принцип остается неизменным. С этой точки зрения, наши запасы включают в себя золото». Дмитрий Тулин, первый заместитель председателя ЦБ, также заявил, что Банк России увеличивает объемы золота в своих резервах постольку, поскольку это единственный резервный актив, обеспечивающий полную защиту от юридических и политических рисков.

Представители Гохрана России – государственного учреждения при Министерстве финансов, чьи резервы золота составляют часть официальных запасов золота страны – считают, что «золото является одним из наиболее эффективных инвестиционных активов в долгосрочной перспективе, а большие объемы золота, приобретаемого как официальными, так и частными инвесторами во всем мире, свидетельствуют о возросшей привлекательности этого актива. За последние 15 лет курс золота увеличился в пять раз, хотя в краткосрочной перспективе он может сильно колебаться. Гохран своевременно реагирует на эту меняющуюся ситуацию на мировом рынке золота, поэтому когда наступают благоприятные рыночные условия, мы пополняем свои запасы золота».

Россия является не только крупнейшим официальным покупателем золота, но также одним из ведущих производителей золота

Добыча золота в России почти удвоилась с 1995 года, поэтому сегодня страна занимает третье место после Китая и Австралии в списке стран — мировых производителей золота. Только за последние десять лет в стране было добыто более 2000 тонн золота, а в этом году прогнозируется добыча более 300 тонн; при этом к 2030 году, как ожидается, эта цифра вырастет до 400 тонн. Об этом заявляет председатель Союза золотопромышленников России Сергей Кашуба.

Рост добычи обусловлен рядом факторов, в частности, приватизацией контролируемых ранее государством золотодобывающих компаний и консолидацией мелких производителей золота. Эти два обстоятельства позволили российским золотодобытчикам конкурировать на мировой арене. По данным Союза, пять крупнейших золотодобывающих , «Полиметалл», «Kinross», «Петропавловск» и «Nordgold» — добывают более 120 тонн золота в год, что составляет около 50% всего объема золотодобычи в России.

Семь из восьми компаний по переработке золота в России находятся в списке «Надежная поставка» Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов. Лучше ситуация только у Японии и Китая. Однако производственные мощности в России используются не в полную силу. Так, «Красцветмет», крупнейший аффинажный завод в России, аффинирует около 170 тонн золота в год при том, что производственная мощность позволяет аффинировать приблизительно 250 тонн. Аналогичная ситуация наблюдается на всех аффинажных предприятиях.

Несмотря на позитивные тенденции, объем частных инвестиций остается пока на низком уровне, достигнув всего четырех тонн в прошлом году.

Для сравнения: в Китае объем частных инвестиций составил 285 тонн, в Германии – 105 тонн, в США – 93 тонны.

Российские инвесторы не интересуются золотом, поскольку покупки облагаются большими налогами. Правительство, Банк России и коммерческие банки могут приобретать золото без оплаты НДС. Но покупки золотых слитков со стороны физических и юридических лиц облагаются налогом на НДС, равном 18%, что является самой высокой ставкой в мире. [При этом надо отметить, что в России не облагаются НДС золотые инвестиционные монеты, которые можно купить, например, в «Золотом монетном доме» — прим. пер.]

Золотодобывающая отрасль и российский рынок золота только выиграют, если такой режим налогообложения будет изменен. В июле этого года, Анатолий Аксаков, председатель Комитета по финансовым рынкам в Государственной Думе провел в парламенте круглый стол, на котором обсуждался вопрос развития российского рынка золота, в том числе снятия НДС с золотых слитков, приобретаемых частными инвесторами.

На круглом столе присутствовали Алексей Моисеев, заместитель министра финансов, представители Союза золотопромышленников, «Красцветмета», Московской биржи, Всемирного золотого совета и крупных банков, в том числе, банка «Открытие», «Ланта-Банка» и Сбербанка. Участники мероприятия горячо поддержали идею снятия НДС с золота. Марина Цепляева из Союза золотопромышленников сказала на этой встрече следующее: «Это [упразднение НДС – ред.] позволит резко увеличить инвестиционную привлекательность золота для россиян и увеличить спрос на физическое золото». Отмена НДС должна увеличить розничный спрос на золото примерно на 50 тонн в год в долгосрочной перспективе, укрепив тем самым экономическое благосостояние страны.

Проект внесения изменений в Налоговый кодекс теперь представлен на рассмотрение правительства России, и многие надеются, что он будет одобрен.

Сегодня Россия является крупным игроком на мировом рынке золота, как с точки зрения спроса, так и предложения. Это третий по величине производитель золота с 200-летней историей золотодобычи, и самый значительный официальный покупатель золота. По нашему мнению, открытие внутреннего рынка инвестиций в золото может существенно укрепить российскую экономику и положение России на мировом рынке золота, а также улучшит ситуацию в золотодобыче.

Новые страны-импортеры

В первые 9 месяцев 2021 года в британские сейфы банков, инвесторов и ювелиров перекочевало 37,7 тонны русского золота стоимостью $1,7 млрд. Швейцарцам ушло 1,3 тонны золота на $55,8 млн. В Сингапур и Китай уходили, в этом смысле, «гроши» (112 кг на $4,6 млн и полтонны на $20,8 млн соответственно).

В 2021 году к Британии и Швейцарии из весомых по объемам стран-импортеров (продажи, ограниченные несколькими килограммами мы вынесем за скобку — как, например, Армению и Беларусь, где покупки могли быть вызваны нестабильной политической ситуацией в этих странах) добавились Гонконг (там находится крупнейший азиатский центр торговли золотом), куда продали 207 килограммов драгоценного металла на $11,3 млн, Индия, купившая 1,6 тонны золота на $96,5 млн, и Турция, куда ушло 6,8 тонны стоимостью $377,2 млн.

На Лондонской бирже металлов (LME) торгуют контрактами на золото, в том числе фьючерсами и опционами. Фото: Kreepin Deth/wikipedia.org

Российских регионов-экспортеров золота всего несколько, но что интересно, если в 2017—2018 годах на продажу за границу работала всего пара-тройка субъектов страны, то теперь география продавцов расширилась. Так, в 2021 году золото экспортировали Свердловская область (чуть более четырех тонн), Красноярский край (1,3 тонны), Хабаровский край (1,8 тонны) и два субъекта-перепродавца — Москва и Санкт-Петербург. Тогда было продано на экспорт 57,7 тонны на $2,35 млрд — большей частью, опять же, в Швейцарию (1 млрд) и Великобританию (1 млрд). Высокие объемы экспорта золота объяснялись высокими же котировками золота на мировых рынках: 3 года назад золото торговалось по цене выше $1 300 за тройскую унцию (одна унция равна примерно 31,1 грамма золота).

В 2021 году из регионов-экспортеров остались лишь Свердловская область и Красноярский край (плюс Москва). Из-за падения цены на золото ниже $1 200 за унцию на экспорт было продано лишь 16,6 тонны на $685,3 млн.

Россия — один из крупнейших покупателей золота в мире — объявила, что с начала текущего месяца она приостанавливает покупку золота. Поскольку распространение эпидемии новой коронавирусной пневмонии продолжает повышать мировые цены на золото, это решение России привлекло широкое внимание на международном рынке и возникновение различных предположений. В интервью корреспонденту «Хуаньцю шибао» от 1 апреля главный экономист China National Gold Group Corporation Ван Чжэ сказал, что Россия обладает большим золотым резервом, и нынешнее решение прекратить покупку золота, когда цена на него постоянно растет, соответствует маркетинговой логике.

Der Aktionär 01.04.2020 Fox News 10.09.2019 SwissInfo 30.03.2020

Как сообщается, Центральный банк России объявил о прекращении с 1 апреля закупок золота на внутреннем рынке драгоценных металлов. По состоянию на 1 марта этого года, золотой запас России составлял 2300 тонн золота на общую сумму 119,8 миллиарда долларов. В настоящее время доля золота в российских валютных резервах относительно высока — 21%-22%. Уже со второй половины 2021 года Россия начала сокращать объемы закупок золота. Российские эксперты считают, что такое решение Центробанка предсказуемо. За прошедшие пять с лишним лет российский золотой запас вырос более чем вдвое. В бюджете Российской Федерации в настоящее время нет дополнительных средств для покупки золота.

Ван Чжэ заявил, что Россия объявила о прекращении закупки золота в нынешнее время по двум причинам: с одной стороны, поскольку цена золота находится на исторически высоком уровне, Россия сейчас не хочет продолжать в него инвестировать. С другой, — доля российских золотых запасов уже относительно высока, и можно сказать, что объем российского золотого резерва достиг надлежащего уровня. Кроме того, из-за падения мировых цен на нефть Россия, будучи крупнейшей нефтедобывающей страной, не может продолжать увеличивать свои золотые запасы из-за ликвидности.

За последнее время глобальное распространение коронавируса увеличило рыночный спрос на золото, которое рассматривается как актив-убежище. Согласно статистике, в первом квартале 2021 года мировые цены на золото выросли примерно на 4%, демонстрируя непрерывный рост на протяжении уже шести кварталов подряд, — это самый длинный период роста цен на золото с 2011 года. 1 апреля спотовая цена на золото ненадолго упала на 7 долларов, обозначив нынешний минимум в 1576, 5 доллара за унцию, однако это все еще остается историческим максимумом.

Согласно Bloomberg, принимая во внимание то, что цены на золото сейчас близки к семилетнему историческому максимуму, и тот факт, что международные инвесторы ищут активы-убежища, российские трейдеры могут начать стремиться продать золото. Ван Чжэ предполагает, что в будущем рискофобия по-прежнему будет поддерживать высокие цены на золото, но при этом не исключены и потрясения.

В настоящее время эпидемия коронавируса уже повлияла на международную добычу и транспортировку золота. Согласно сообщению The Financial Times, три крупнейших мировых аффинажных предприятия с общей производственной мощностью в 1/3 мировых мощностей недавно приостановили производство золота. Из-за отмены большинства авиарейсов тысячи тонн золотых слитков, находящихся в хранилищах по всему миру, трудно своевременно транспортировать. Агентство Bloomberg 1 апреля сообщило, что из-за влияния эпидемии розничные продажи золота и серебра в Китае с января по февраль упали на 41%. «В настоящее время китайские инвесторы вынуждены использовать вклады для покупки золота». Ожидается, что в будущем восстановление рынка золота будет происходить медленно.

Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ.

К сибирским золотодобытчикам добавились костромские

В 2021 году цена на золото вновь пошла вверх, перевалив психологически значимую отметку уже в $1,5 тысячи за тройскую унцию. Как следствие, моментально расширилась география регионов-экспортеров: к Свердловску и Красноярску добавились Иркутская, Амурская, Костромская области и Хабаровский край. Объемы экспорта выросли в пять с лишним раза: за границу было отправлено золотых слитком весом 116,2 тонны стоимостью $5,5 млрд.

Появление Костромы может удивлять (уральские и сибирские регионы славятся запасами золота и его добычей не первое десятилетие). В этом регионе золотодобыча началась не так давно, лишь в самом конце XX века подтвердилось наличие в костромских недрах достаточных запасов золота. Промышленная добыча началась в 2013 году, когда государство провело два аукциона на право разработки участков «Чабра» (прогнозируемый запас — 630 кг россыпного золота) и «Заставское» (запасы — 700 кг). Сама же общая площадь золотоносных месторождений в регионе, по данным местных властей, составляла около 2 тысяч квадратных метров. В результате, в 2021 году Кострома продала на экспорт уже 4,8 тонны золота.

Эксперты связывают снижение доли экспорта драгметалла с прошлогодней трагедией, когда 19 октября из-за прорыва дамбы погибло 17 работников золотодобывающего предприятия «Сисим». Фото: ГУ МЧС по Красноярскому краю

Как трагедия на дамбе лишила красноярцев золота

Отметим также, что несмотря на высокие котировки, почти исчез из числа регионов-экспортеров наиболее крупный золотодобытчик — Красноярский край. «Самый золотой регион России» в этом году продал смешные для себя 40 кг золота за рубеж.

Эксперты связывают снижение доли экспорта драгметалла с прошлогодней трагедией, когда 19 октября из-за прорыва дамбы погибли 17 работников золотодобывающего предприятия «Сисим», а рекам был нанесен ущерб в 360 млн рублей.

В январе 2021 года из холдинга «Сибзолото» (входит в топ-20 российских золотодобытчиков) лишили лицензии на добычу золота в бассейне реки Большая Сейба. Массовая проверка сотен таких предприятий прошла в марте 2021 года.

Как выяснилось, в Красноярском крае ежегодно добывается до 60 тонн золота, основная часть приходится на крупную — но одновременно свою добычу ведут до 300 мелких лицензированных компаний на юге региона.

Золотодобыча в России – история

Для современной России золотодобыча – очень важная отрасль. Достаточно длительное время она оставалась без должного внимания.

По официальной версии, начало добычи этого драгметалла приходится на век XVIII. Небольшой камешек, найденный в районе нынешнего Екатеринбурга раскольником, послужил тому стартом. По неведомой причине о находке было доложено в администрацию Екатеринбургского завода, а поиски продолжены. Обнаружилось еще немало таких же камней. Гораздо позднее появился золотодобывающий рудник «Первоначальный», на том самом месте, где были найдены камушки.

Основу отрасли в Российской империи в государственном масштабе заложил Петр Великий в 1719 году. Известно об упоминании 1732 года о руднике в Архангельской губернии, который дал за годы существования 65 кг.

Рис. 2. Добыча золота два века назад Источник: сайт aikido-mariel.ru

К началу XIX столетия Россия уже была лидером по разработке и добыче ценного металла. После реформы С. Ю. Витте и введенного в действие «золотого стандарта» Россия стала чеканить золотые монеты, а к разработке золотоносных приисков открыли доступ иностранным компаниям и частникам.

Революция и Гражданская война губительно сказались на развернувшихся в царское время приисках. Золотодобыча на долгие годы оказалась «в загоне».

Не помогло и создание в 1918 году Комитета по драгметаллам. Порядка навести не удавалось, да и учет приисков не был создан, но навести порядок и взять на учет прииски оказалось непросто. Урал и Сибирь были основными территориями золотодобычи. Добралась туда новая власть не сразу. Тем более что шахты и прииски то и дело меняли хозяев: то «белые», то «красные». А те не скупились в своем стремлении уничтожить противника. Противостояние завершилось практически полным разрушением отрасли:

• 1913 – около 64 тонн;
• 1918 – 30;
• 1920 – 2,8;
• 1921 – 2,5.

Расцвета отрасли не принес и советский период. Свою задачу государство видело не в разработке. Основное внимание государство направило не на разработку уже открытых месторождений и разведку новых. Оно сосредоточилось на том, чтобы экспроприировать у населения золото и изделия из него. При уровне добычи на золотых приисках в период 1918 – 1922 гг. советской властью было получено порядка 15 т золота, тогда как у населения в это же время изъяли 15,7 тонн золота и изделий.

Денежная реформа 1921 года опирается на формулу «золотого стандарта», а это означало, что золотой запас должен стать обеспечением для денежных средств. Но уже ясно, что запасы драгоценного металла истощились, не найти уже данных геологоразведок и нет в планах новых геологоразведок.

Молодое советское государство пытается создать систему финансирования и поощрения частных старателей и мелких золотопромышленных предприятий, начинает в 1923 году разработку якутского золота в бассейне реки Алдан. Говорили, что золото там чуть не руками собирали.

Появились и первые результаты. В 1929 году было добыто более 25 т чистого золота, большая часть из которых пришлась на долю государственных организаций. За 1936-37 годы его добыли 130 тонн, что вывело Россию на второе место в мире. К началу ВОВ в казну поступало в среднем в год почти 174 тонны.

Позже отрасли пришлось пережить непростые времена. Данные о ее деятельности оказались надолго засекреченными. Восстановление экономики требовало чрезвычайных мер. И в системе лагерей разработкой золота занимались заключенные, отбывающие наказания. Супердешевая рабочая сила очень скоро подняла золотодобычу в стране на довольно высокий уровень, а цена тому золоту – человеческие жизни.

И в Брежневское правление должного внимания отрасль уже традиционно не получала. И лишь с перестройкой подход к снабжению отрасли был пересмотрен. А с реорганизацией 1988 года падение объемов сменилось ростом. Хотя устойчивым для золотодобычи этот период назвать сложно. Были 330 т 1990-го, и 115 – 1998-го.

Рис. 3. Наглядное пособие по истории золотодобычи России Источник: сайт world.lib.ru

Золото подорожало на 25%

В 2021 году спрос на золото на фоне всеобщей нестабильности в мировой экономике и сильнейшей волатильности на биржах заметно вырос. Закономерно выросли и котировки драгметалла (он всегда растет в цене в неспокойные времена — и его очень любят консервативные инвесторы).

Год начался с цены на золото свыше $1 600 за тройскую унцию, к разгару первой волны пандемии в апреле рыночная стоимость золота достигла $1 700 и после кратковременной лихорадки, вызванной распродажей золотых активов (и падением цены ниже $1500 за тройскую унцию), все лето продолжала расти.

К началу осени котировки достигли рекордных 2000—2100 долларов за тройскую унцию. К настоящему моменту стоимость стабилизировалась (часть купивших металл задорого на пике его цены спекулянтов обычно распродает этот актив, чтобы получить кратковременную прибыль — что вызывает отскок котировок вниз), но золото по-прежнему торгуется в районе $1 900.

Рост экспорта повторяет динамику цен на золото. Фото: goldenlab.ru

Особенности российского золотого рынка

1. Государство находится в привилегированном положении как основной покупатель добытого в недрах драгметалла. Именно государственные органы выдают лицензии частным компаниями, занимающимся золотодобычей. При этом работа частных старателей продолжает оставаться под запретом. Исключение составляют предприниматели и физические лица, являющиеся официальными сотрудниками лицензированных предприятий по золотодобыче. Все разработки могут вестись на участке площадью до 0,15 кв. м без использования взрывчатки на глубине до 5 метров. Лицензии на золотодобычу выдаются на конкурсной основе.

2. Рынок разработки золотоносных месторождений и закупки золота представляет собой закрытую структуру, регулируемую Федеральным законом «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» от 26.03.1998 N 41-ФЗ и рядом Постановлений Правительства РФ. Поставка драгметаллов ведётся в рамках госзаказа с преимущественным покупательским статусом государственных предприятий.

3. Инфраструктура рынка золотодобычи характеризуется слабым техническим развитием и недостаточным финансированием. В стране существуют крупнейшие разведанные, но не разрабатываемые месторождения в Бурятии и Хабаровской крае.

4. В настоящее время отмечается невысокий спрос на золото у частных структур и физических лиц. Основным покупателем является государство, а население не испытывает тягу к инвестированию в золотые слитки или монеты, предлагаемые коммерческими банками. Что касается ювелирных изделий, то и в этом сегменте, начиная с 2010 года, наблюдается ощутимое падение спроса. Граждане перестали «копить» золотые украшения, как это было в прежние времена. Сегодня существует много других более выгодных способов размещения свободных финансов.

5. Отсутствие грамотного стимулирования участников рынка главным регулятором, которым является государство, тормозит развитие отрасли в целом. Речь идёт, прежде всего, о снятии запретов с частого старательства с легализацией «вольного приноса золота», который полузаконно давно используется на той же Колыме.

Если говорить о промышленной добыче золота, то пятёрка самых «золотых» регионов страны выглядит следующим образом:

• Краснодарский край • Чукотский автономный Округ • Магаданская область • Амурская область • Якутия

Именно здесь добывается около 93% всего российского золота, которое пополняет валютные запасы Гохрана и Центрального банка. Ведущие золотодобывающие концерны — АО «Полюс Золото», ОАО «Полиметалл», компания Nordgold, предприятие Kinross Gold, ОАО «Южуралзолото», ОАО «Северсталь».

Основные покупатели золота – это Центробанк, Гохран, территориальные государственные фонды. Остаток приобретается коммерческими банками, ювелирными и промышленными предприятиями.

На рост экспорта накладывается ситуация с пандемией

Рост экспорта повторяет динамику цен на золото. Так, в январе 2020 года продали лишь 8 тонн металла на $400 млн, в феврале — 8,1 тонн на $413,4 млн. В уже нестабильном из-за мировой пандемии марте на экспорт отправили 11,4 тонны золота стоимостью $573,5 млн. В апрельском хаосе, пока полстраны сидело в локдауне, экспорт возрос в разы — вывезли уже 41,7 тонн металла на $2,2 млрд.

В несколько более спокойный после выхода из самоизоляции май на экспорт продали лишь 23 тонны золота на $1,2 млрд. В летние месяцы, когда мир и Россия были уверены, что пандемия идет на спад, и экономика с рынками несколько оживились, экспортные продажи были стабильными (хотя все равно высокими). Июньский экспорт: вывезли 22,5 тонны золота на $1,2 млрд. Июльский экспорт: 23 тонны золота на $1,36 млрд. Август: на экспорт ушло 20 тонн золота на $1,25 млрд.

В сентябре, когда Россия и мир в целом оказались на пороге второй волны пандемии (или, как говорят медики, — первой волной, усиленной сезонными заболеваниями), экономику с рынками вновь затрясло, и экспорт золота из России достиг пиковых значений. Всего за один месяц было продано золотых слитков весом 54 тонны стоимостью $3,37 млрд. Фактически, на один сентябрь пришлась почти треть всех экспортных продаж 2021 года (или четверть — в весовом выражении).

Как повлияла новая политика Центробанка

Еще в разгар лета стало понятно, что доходы от экспорта золота впервые в истории современной России превысили выручку от экспорта газа, достигнув в апреле — мае $3,58 млрд (за II квартал экспорт трубопроводного газа принес России лишь $3,5 млрд выручки). Отчасти вызвано это было и отказом Центробанка на неопределенный срок от покупки золота на внутреннем рынке, чем ведомство Эльвиры Набиуллиной занималось последние 5 лет, накопив золотых запасов на 120 млрд долларов. Банкам, которым добывающие компании обязаны продавать золото по кредитным соглашениям за возможность финансирования, ничего не оставалось, как отправлять золото за рубеж. В России в таком количестве его закупать просто некому. Кроме банков в апреле 2021 года право продажи золота за рубеж получили сами производители золота, правда, лицензии на такую продажу выдать именно в апреле — мае по сути не успели.

Оставшуюся часть в 2014—2019 годы закупал Центробанк: государству уходило порядка 60% золота, добытого частными компаниями. Фото: Ludvig14/wikipedia.org

Это подтверждают и независимые экспертные агентства, так, по июльским данным международной аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza, кратный рост экспорта золота из России весной 2020 года был вызван двумя причинами: «ростом цен на драгметалл и приостановкой его покупок Банком России». Одновременно вырос и экспорт других драгоценных металлов, но не в таких объемах: в частности, на платину (рост на 26% — до $1,64 млрд) и серебро (рост составил 18% — до $73,6 млн). Отметим, что, разумеется, ни о какой распродаже золотовалютных резервов ЦБ РФ речи нет — об этом говорит и география регионов-экспортеров, к тому же Банк России только в прошлом году довел долю золота в своих золотовалютных резервах до 20% (оптимального, как считает он, уровня). А возместить выпадающие нефтегазовые доходы продажей золотовалютных резервов (чем, еще раз отметим, государство в этом году не занималось) можно лишь кратковременно.

Не нужно золота ему: зачем Центробанк России стимулировал экспорт драгоценного металла

Экспорт российского золота взял важный рубеж: доходы от него впервые превысили суммарную выручку от продаж за рубеж трубопроводного газа. Что же происходит на золотых рынках страны и мира?

На фоне беспрецедентной по своим масштабам накачки мировых рынков, прежде всего американского, ликвидностью в попытке восстановить падающий спрос, пострадавший в результате карантинных действий правительств большинства стран мира, спрос на физическое золото достиг небывалых размеров. Собственно номинальная цена превысила в понедельник предыдущие рекорды и установила символический для нашей страны уровень в $1945 за унцию.

Технический анализ указывает на то, что уровни в $2000 и даже $2500 за унцию больше не представляются такими уж недостижимыми. Риск глобальной инфляции и обвала стоимости финансовых активов становится все более явным, при этом все больше и больше инвестиционных банков советуют своим клиентам вкладываться в золото, отмечая вероятность сохранения отрицательных реальных ставок доходности в большинстве государственных бумаг стран развитого мира.

Реклама на Forbes

При этом традиционный контраргумент против устойчивого тренда увеличения стоимости золота — значимое превышение текущих цен над уровнем себестоимости — временно перестает работать, так как пандемические риски и связанные с ними карантинные мероприятия охватили большое число добывающих стран. Таким образом складывается картина ажиотажного спроса на металл, предложение которого еще и сокращается на фоне нынешних экономических сложностей.

На этом фоне ЦБ РФ отказывается с апреля 2021 года покупать золото, которое он активно накапливал последние 7 лет. При этом поставка золота на экспорт из России стала выгоднее продаж отечественным коммерческим банкам, традиционно покупающим золото у добывающих компаний, которые у них кредитуются. Результат не заставил себя долго ждать — только в апреле 2021 года из России вывезено 41,8 т золота на $2,2 млрд.

Физический объем экспорта металла в 14 раз превысил апрельские поставки 2021 года. С учетом майских поставок, оказавшихся существенно ниже апрельских (20,7 т) общий экспорт золота из России за 5 месяцев 2021 года составил 96,5 т на сумму $5,1 млрд. Для сравнения, за весь 2021 год из России вывезено 123,6 т золота стоимостью $5,7 млрд.

Некоторые — хотя и не слишком авторитетные — комментаторы (например, , ) начали говорить о фактической распродаже золотых запасов России на фоне растущих рисков обесценения доллара США. Однако подобные спекуляции как минимум преждевременны. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина говорила 24 апреля 2021 года о том, что о начале распродажи золотого запаса говорить не приходится, — у страны достаточно валютных запасов для поддержки импорта и краткосрочного долга в иностранной валюте.

В то же время отказ от закупок золота объяснялся желанием поддержать доходы экспортеров, которые существенно сократились после падения цен на нефть и газ. В результате доходы от экспорта российского золота во втором квартале превысили выручку от экспорта российского природного газа. С учетом падения поступления в страну экспортной выручки, отказ от закупок золота ЦБ позволил привлечь в страну дополнительную валюту, в результате чего удалось снизить спекулятивное давление на рубль в период экстремально низких цен на углеводороды на мировых рынках, вызванных карантинными мерами планетарного масштаба.

Что касается российских производителей золота, то судя по вышеназванным цифрам, они смогли в полной мере переключиться на поставки металла за рубеж, что позволило им продолжить работу в этот сложный период. Безусловно, в начале карантина отмечались определенные трудности с поставками металла потребителям на фоне резко сократившегося авиационного сообщения, однако позже было организовано специальное авиасообщение, которое позволило стабилизировать поставки.

Существует ли опасность для золотовалютных запасов страны? На текущий момент подобный риск не просматривается. Во-первых, объем запасов российского золота составляет 2300 т, стоимостью $130,8 млрд — это 23% совокупного объема резервов страны, что является очень высоким показателем по сравнению с ЦБ других стран. Во-вторых, добыча металла в России продолжает расти. Так, в 2019 году его производство составило 343,5 т (+9,3% к уровню 2021 года), при этом в России наконец прижилась технология автоклавного выщелачивания золота из упорных руд, которая обещает вовлечение большого количества ранее не используемых месторождений в экономический оборот. В-третьих, высокие цены делают рентабельными отработку даже наиболее бедных месторождений, что позволяет отдельным производителям, пользуясь хорошей конъюнктурой, отрабатывать наименее перспективные участки с положительной рентабельностью.

Будет ли золото всегда дорожать? История показывает, что нет. Во-первых, волатильность на этом рынке всегда довольно высокая, поскольку объем его в разы уступает нефтяному и рынкам промышленных и сельскохозяйственных товаров. Во-вторых, высокая цена заставляет все новых игроков искать счастья в «золотой лихорадке», а современные технологии добычи позволяют отрабатывать даже самые трудноизвлекаемые и бедные запасы. В-третьих, развитие электронных денег и новых отраслей промышленности будет активно переманивать инвесторов из надежного металла в более доходные инструменты инвестирования. Кроме того, все большая ориентация инвесторов на экологичность инвестиций может поставить серьезные вопросы перед золотодобывающей отраслью.

В связи с этим решение ЦБ о фактическом стимулировании экспорта золота из России можно назвать своевременным. Главное, чтобы полученные средства тратились на модернизацию отечественной экономики. Возможно, российский регулятор, как и начитавшийся Адама Смита герой Пушкина, умеет «судить о том, как государство богатеет, и чем живет, и почему не нужно золото ему, когда простой продукт имеет».

Мнение автора может не совпадать с точкой зрения редакции

Продавать сотни тонн золота на внутреннем рынке просто некому

Авторы еще одного исследования из Института международных политических и экономических стратегий — РУССТРАТ полагают, что в 2020 году «не произошло на золотом рынке чего-то экстраординарного», что хотя, мягко говоря, спорно, но доля правды в этом есть. Ежегодно частные добывающие компании (основные из них: «Полюс», «Полиметалл» и «Петропавловская») добывают более 300 тонн золота, из них от 60 до 100 тонн уходит в медицину, электронную промышленность, ювелирную (до 40—50 тонн).

Оставшуюся часть в 2014—2019 годах закупал Центробанк: государству уходило порядка 60% золота, добытого частными компаниями. Остальное — экспортировалось. Учитывая ежегодный рост добычи золота (в 2021 году обещают рост на 12% к 360 тоннам 2019 года) и снижение внутреннего спроса, вызываемого снижением платежеспособного спроса населения в пандемию, излишки добытого золота закономерно уходят на западные биржи, чему способствует и рост котировок драгоценного металла.

Сергей Афанасьев
БизнесЭкономикаИнвестицииПромышленностьАналитика