По своему денежному обороту рынок Форекс уже очень давно не имеет себе равных. Это привлекает массу спекулянтов, численность сделок которых значительно превышает количество обычных финансовых транзакций, осуществляемых с коммерческой целью. Поэтому на Форекс часто действуют крупные банки, хедж-фонды и крупные финансовые организации, которые, вливая большие суммы, могут оказать краткосрочное влияние на цену и извлечь из этого себе огромную пользу. При этом, казалось бы, должен быть невозможен валютный фиксинг, но как показывают периодические громкие скандалы, это совершенно не так.
Сам термин, благодаря которому мало кто не знает, что такое лондонский фиксинг сегодня, возник в те времена, когда семейство Рокфеллеров контролировало мировые цены на золото, а происходило это на протяжении почти целого столетия начиная с 1919 года. Собственно, свое функционирование лондонский фиксинг прекратил совсем недавно, на золото цены перестали закреплять 20 марта 2015 года. До этого времени наиболее авторитетные участники рынка позволяли себе встречаться и выставлять совместно крупные сделки на покупку и продажу, что удерживало цену в нужно диапазоне.
Проблема валютного фиксинга
Разобравшись с тем, что собой представлял лондонский фиксинг, продолжавшийся почти целый век, на драгоценные металлы, стоит перейти к его новой реинкарнации, но уж в сфере финансового рынка. Так вот, ежедневно на Лондонской бирже в 4 часа пополудни фиксируются курсы основных валют (21 торговый инструмент), которые выступают в роли определенного ориентира.
Известный поставщик биржевых новостей Reuters называет их ставками-ориентирами. Суть этого явления состоит в том, что в течение одной минуты – полминуты до и полминуты после 4-х часов пополудни общая сумма попадающих на рынок заказов на покупку и продажу каждой валюты определяет ее среднюю стоимость, затем использующуюся для оценивания капиталовложения в миллионы и даже миллиарды долларов, владельцами которых являются крупные фонды.
Как манипулируют ценой на золото в момент «лондонского фиксинга»
Было время, когда малейшего упоминания о манипуляциях золотом в «респектабельных» СМИ было достаточно, чтобы получить вечное клеймо приверженца теории заговора с тяжелым запахом изо рта, живущего в бункере на заднем дворе. Это примерно совпадает со временем, когда манипуляции с (эталонной процентной ставкой) Либор, форекс, ипотекой и рынком облигаций считались немыслимыми; когда считалось, что высокочастотные трейдеры «приносят ликвидность»; когда говорили, что на рынке акций нет манипуляций Феда; и когда вечно озадаченные СМИ, всегда стремящиеся уложить «сложные» финансовые темы в рамки, заданные своекорыстной правящей верхушкой, не осмеливались задавать вопросы. К счастью, все изменилось в последние несколько лет, до такой степени, что даже бастионы «солидности», хотя и с опозданием на 3-5 лет, наконец, не только ставят вопрос о манипуляциях рынком золота, но и дают реальные ответы.
Например, Блумберг.
Тема о манипуляциях рынком золота при утреннем назначении цены в Лондоне для ZeroHedge не нова: действительно, мы уже давно обсуждали и исторический базис, и смысл лондонской золотой ставки, а также любопытный арбитраж, доступный торгующим на разнице утренних и послеполуденных цен. Вот почему нас радует, что никто иной, как Блумберг, решил объяснить всем и назвать все способы манипуляций в одном только этом аспекте торговли золотом.
Начало в Блумберге:
Каждый рабочий день в Лондоне пять банков совместно назначают цену золота, следуя традиции, начатой в 1919 году. Сейчас дилеры и экономисты говорят о том, что знания, полученные на этих перекличках, могут давать некоторым трейдерам несправедливое преимущество при покупке и продаже драгоценных металлов. Эта базовая цена (London fix) используется добывающими компаниями, ювелирами и центральными банками для покупки, продажи и оценки металла. Она публикуется дважды в день после телефонных переговоров между Barclays Plc, Deutsche Bank AG, Bank of Nova Scotia, HSBC Holdings Plc и Societe Generale SA.
История лондонского фиксинга началась в сентябре 1919 года, менее чем через год после окончания Первой мировой войны, когда представители пяти биржевых дилеров встретились в офисе Ротшильда на Сент-Свитин Лейн в финансовой части Лондона. Действие фиксинга было приостановлено на 15 лет до 1939 года. Хотя с 2004 года Ротшильд отказался от своего участия, и переговоры теперь ведутся по телефону, а не в обшитой деревом комнате банка, процесс в основном остаётся тем же.
Это широко известно. Известно и то, что любой процесс с участием пяти банков, которые сидят (до недавнего времени в буквальном смысле) и обмениваются информацией, используя скрытые методы (такие, как телефон) по установленному расписанию, подразумевающему период отсутствия общедоступной информации, хотя и ограниченный, с отсутствием немедленной реакции рынка, может и будет использован в игре. «Трейдеры, участвующие в этом процессе установления цены, на короткое время обладают информацией, превосходящей объем информации у других людей, — сказал главный экономист брокерской фирмы Degussa Goldhandel GmbH и бывший экономист Barclays Торстен Поллит (Thorsten Polleit). — Это большой недостаток лондонского фиксинга цены золота».
Имеются другие недостатки.
Участники лондонской переклички в течение минуты могут сказать, растёт или падает цена золота, на основе наличия большого количества нетто-покупателей либо продавцов после первого раунда, говорят трейдеры, исследователи и инвесторы, опрошенные Bloomberg News. Этот параметр дает биржевым дилерам и другим информацию, чтобы с высокой степенью уверенности ставить на направление движения рынка за считанные минуты до объявления ставки, говорят они.
Да, о создании широкого импульса и эффекте ключа зажигания также знает большинство. По крайней мере те, кто никогда не верил шаблону о том, что в отличие от других активов, золото каким-то образом защищено от манипуляций.
«Информация просачивается от пяти банков к их клиентам и затем попадает на широкий рынок, — сказал по телефону преподаватель университета Западной Австралии в Перте Эндрю Каминсчи (Andrew Caminschi). Он является соавтором статьи о торговых зубцах в момент проведения лондонского золотого фиксинга, опубликованной 02.09.2013. — В мире, где торговое преимущество измеряется в миллисекундах, это имеет определённую ценность».
Да, высказываться предположительно — это разумно. Нельзя нападать преждевременно, прежде чем, как в случае со ставкой Libor, выяснится, что в этом замешаны все.
Доказательств манипуляций золотых дилеров, или их совместных действий с целью фальсификации цен, как делали биржевые дилеры со ставкой Либор, не существует. Но экономисты и исследователи все утверждают, что такой способ назначения цены устарел, не защищён от злоупотреблений и лишён прямого надзора регуляторов. «Это один из самых тревожных фиксингов, которые я когда-либо видела», сказала Роза Абрантес-Мец (Rosa Abrantes—Metz), профессор бизнес-школы имени Штерна при Нью-Йоркском университете, чья работа 2008 года «Манипуляции Либор?» (Libor Manipulation) способствовала началу глобального расследования. «Он контролируется горсткой фирм, прямо финансово заинтересованных в контроле процесса определения цены, и практически без какого-либо надзора — назначение цены основано на обмене информацией в закрытом телефонном обсуждении».
Если мы не ошибаемся, доказательств сговора с целью манипуляций ставкой Либор раньше тоже не было. И поскольку численность клики лондонского золотого фиксинга намного меньше численности представителей банков, участвующих в определении Либор, в небольшой группе намного проще удерживать намерения в нужных пределах. Но всё это тоже большинству известно.
Как и тот факт, что на просьбу дать комментарии «представители Barclays, Deutsche Bank, HSBC и Societe Generale отказались говорить что-либо о лондонском фиксинге или исследованиях регуляторов, как и представитель Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) Крис Гамильтон (Chris Hamilton) и представитель Комиссии по срочной торговле (CFTC ) Стив Адамске (Steve Adamske). Представитель банка Nova Scotia написал в электронном письме, что компания, базирующаяся в Торонто, имеет «глубоко укоренённую культуру соблюдения норм и мотивацию для постоянного поиска путей улучшения существующих процессов и практик».
Далее Блумберг переходит к обсуждению деталей манипуляций с ценой золота сначала банками-участниками фиксинга, затем их «друзьями и соседями», с появлением новостей о процессе фиксинга.
В начале телефонного разговора уполномоченный председатель — на этой должности представители пяти банков ежегодно сменяют друг друга — представляет цифру, близкую к текущей спотовой цене унции золота в долларах. Затем фирмы объявляют, какое количество слитков металла они желают купить или продать по такой цене, на основании заказов от клиентов и собственных балансов.
Если покупателей больше, чем продавцов, стартовая цена повышается, и процесс начинается снова. Переговоры продолжаются до тех пор, пока разность объёмов покупок и продаж составит не более 50 слитков, или 620 кг. Эта процедура проводится дважды в день, в 10.30 утра и 3 часа пополудни в Лондоне. Цены устанавливаются в долларах, фунтах и евро. Похожие критерии применяются к серебру, платине и палладию.
Трейдеры транслируют изменения спроса и предложения клиентам во время этих переговоров и получают новые поручения на покупку или продажу при изменении цены, которая публикуется на сайте London Gold Market Fixing.
…но на этот раз манипуляции не ограничиваются чисто теоретической плоскостью, это фактические доказательства утечек фиксинга, представленные на основании академических исследований:
Каминсчи и профессор по бухгалтерии и финансам в Университете Западной Австралии Ричард Хини (Richard Heaney) проанализировали два наиболее широко торгуемых золотых дериватива: золотые фьючерсы на Comex и депозитарные расписки SPDR Gold Trust холдинга State Street Corp.(индексного фонда GLD) — обеспеченный золотом биржевой продукт, наиболее широко торгуемый на бирже с 2007 по 2012 год.
Каминсчи и Хини обнаружили, что после начала телефонных переговоров в 3 часа 01 минуту пополудни объем торгов скакнул на 47,8% выше среднего уровня 20-минутного периода, предшествовавшего началу фиксинга, и оставался на 20% выше в следующие шесть минут. Такая же картина была зафиксирована в торговле акциями SPDR Gold Trust.
«Интуитивно мы ожидаем пика торговых объёмов после ввода информации на рынок», когда публикуется конечный результат, написали Каминсчи и Хини в статье «Фиксируя утечки фиксинга: краткосрочная реакция рынка на послеполуденный лондонский фиксинг цены золота» (Fixing a Leaky Fixing: Short-Term Market Reactions to the London P.M. Gold Price Fixing). «В нашем анализе мы наблюдали агрегацию торгов непосредственно после начала фиксинга».
Исследователи также оценивали, насколько точно движения золотых деривативов предсказывали конечную цену фиксинга. Между 2ч. 59 мин. пополудни и 3 ч. направление фьючерсных контрактов совпадало с направлением фиксинга в течение почти половины этого временного интервала.
С 3 ч. 01 мин. коэффициент успешности подскочил до 69,9%, в течение пяти минут вырос до 80%. В те дни, когда цена унции золота увеличивалась более чем на $3, золотые фьючерсы успешно предсказывали конечный результат фиксинга более чем в 9 из 10 случаев. «Торги не просто вполне точно предсказывают направление фиксинга. Чем больше денег делается на большем изменении цены, тем более точными становятся торги, — пишут Каминсчи и Хиви. — Это заставляет полагать, что информация с фиксинга утекает на публичные торги».
Да ладно, 9 случаев из 10 вряд ли что-то говорит о нарушениях. В конце концов, J.P. Morgan понес убытки … торговых дней за весь 2013 год, и никого это не беспокоит. Так что если при подкидывании монетки 200 раз подряд выпадает «орёл», и регуляторы считают это нормальным явлением, тогда конечно, Комиссия по срочной торговле не найдёт ничего странного в маленьких манипуляциях с золотом там и сям. В манипуляциях, которых, как было сказано ранее, не существует. Но и это тоже всем известно.
Оставляя цинизм в стороне, заявлять о том, что этот со всей очевидностью инсценированный процесс таковым не является — верх идиотизма. Нельзя назвать это криминальными махинациями, пока никто не пойман с поличным силовыми структурами, реально не участвующими в этой схеме. Вот почему мы уверены, что регуляторы будет идти именно по этому пути. И это также широко известно. Также известны преимущества для трейдеров, которые злоупотребляют лондонским фиксингом:
Преимущества торговцев деривативами понятны: дилер, купивший 500 золотых фьючерсных контрактов в 3 ч. пополудни, зная, что фиксинг станет выше, может сделать для своей фирмы $200,000, если цена изменится на $4 (среднее изменение в выборке). Хотя полная сумма 500 контрактов равна $60 млн, трейдеры могут покупать с маржей, этот процесс предусматривает заимствование и требует меньшего капитала для ставки. Как пишут Каминсчи и Хиви, в типичный биржевой день между 3 и 3.15 пополудни торгуется около 4,500 фьючерсных контрактов.
Наконец, без сомнения известно то, принцип назначения цены по «лондонскому фиксингу» является очень простым в наше время ультрасовременных технологий, и требует нескольких минут для реального внедрения.
Абрантес-Мец, помогавшая Международной организации комиссий по ценным бумагам (Iosco) формулировать рекомендации, сказала, что недостатки золотого фиксинга могут идти дальше предоставления фирмам и клиентам доступа к закрытой информации.
«Эти банки очень заинтересованы в том, чтобы влиять на ситуацию в момент установления базовой цены в зависимости от их торговых позиций, и практически нет никаких проверок», сказала она.
Абрантес-Мец заявила, что золотой фиксинг должен быть заменён расчётом базовой цены на основе текущего состояния торгов на рынке, где в прошлом году по данным нью-йоркской исследовательской компании CPM Group находилось в обороте $19.6 трлн драгоценных металлов. «Нет никаких препятствий для сбора данных по текущим ценам наличного золота на основе состояния биржи или электронных торгов, — сказала она. — Этих данных более чем достаточно».
Именно поэтому никаких изменений не будет. Печально, но это также хорошо известно.
Так что же, Блумберг просто собрал в одной обстоятельной статье практически всё априори известное? Оказывается, нет: мы узнали одну вещь.
Компания London Gold Market Fixing Ltd., подконтрольная пяти банкам-участникам фиксинга, не имеет постоянных сотрудников. На звонок Bloomberg News ответил 68-летний Даглас Бидл (Douglas Beadle), ранее служивший у Ротшильда банкир, исполняющий функции консультанта компании из своего дома в городке Катерэм близ Лондона. Бидл отказался давать комментарии по поводу процесса установления цены.
Каждый день мы узнаём что-то новое. Кстати, это тот самый Даглас Бидл, который до марта 2010 года исполнял функции консультанта Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA) и с самого начала участвовал в проекте поиска подходящих весов для электронного взвешивания золота.
Сговор трейдеров
Такой лондонский фиксинг сегодня создает идеальные условия для сговора трейдеров, представляющих интересы крупных участников рынка. И что самое дикое, назвать противозаконным такой сговор нельзя, хотя именно таковым он и является, и скрывать его периодические проявления на рынке Форекс просто нельзя.
Механизм этой громадной по своим масштабам схемы состоит в том, что такие трейдеры специально придерживают крупные сделки ко времени лондонского фиксинга и используют эти знания в своих интересах. Такие события встречаются иногда и на крупных биржевых площадках, но такие инсайдерские торги не соответствуют регламенту и за них можно получить серьезное наказание. Однако Форекс не является регулируемым рынком, а, значит, официально никто не может предъявить претензии и наказать за применение опережающих сделок.
Условия Лондонского рынка золота
Традиции торговли золотом в Лондоне сложились давно и соблюдаются до настоящего времени.
Все золото, попадающее на этот рынок должно соответствовать стандартам так называемой «хорошей доставки» (англ. good delivery):
- Проба золота должна быть таковой, чтобы содержать не менее 995 частей чистого золота с добавкой не более 5 частей примесей. Под чистым золотом понимается золото 999,9 пробы.
- Вес золотого слитка должен быть не менее 350 и не более 430 тройских унций.
- Слиток должен иметь маркировку и порядковый номер одного из 49 аффинажных и маркировочных заводов, зарекомендовавших себя надежными поставщиками. Если маркировка и номер отсутствуют, то слиток должен сопровождаться сертификатом, содержащим пробу и номер и заверенным одним из 49 предприятий.
Покупатель не может диктовать условия, которые не соответствуют установленным стандартам. Вместе с тем он может высказать пожелание приобрести металл определенной пробы и рынок может пойти ему навстречу.
Цель оправдывает средства
Главная идея деятельности многих частных трейдеров и инвесторов на рынке Форекс сосит в следующем – цена находит свое естественное положение под воздействием естественного спроса и предложения и отдельные трейдеры не могут влиять на ситуацию, поскольку рынок настолько огромен, что действия отдельных лиц практически незаметны. Но используя сговор перед валютным фиксингом трейдеры обеспечивают себе условия, при которых это становится возможным.
Если бы не было сговора, трейдер, который первоначально совершил сделку на покупку доллара против евро, чтобы заработать себе денег, все равно рисковал бы, так как не исключалась возможность, что на рынок войдет другой крупный игрок, способный купить евро против доллара и уравновесить сделку на продажу. Поэтому приходится прибегнуть к сговору, что позволяет общими усилиями сдвинуть цену на валюту в нужном направлении в короткий промежуток времени.
Сколько платят за драгоценные металлы участники аукциона?
Участников аукциона могут интересовать самые разные драгоценные металлы: золото, палладий, серебро, платина. Лондонский фиксинг позволяет сделать закупку актива по максимально выгодной цене, как и продажу. Когда торги закончены, их участники осуществляют оплату актива в соответствии с имеющимися заявками. Продавец металла получает расчет по фиксированной стоимости. Покупатели активов оплачивают, помимо фиксированной цены, еще и 25 центов поверх каждого доллара. Покупатели серебра переплачивают по аналогичной схеме 0,0025 центов. Покупатели платины платят по цене фиксинга и плюс еще один доллар. Курс золота — лондонский фиксинг определяет его путем торгов — сразу объявляется информационным агентствам международного уровня, которые и распространяют его во всех направлениях. Наиболее эффективно отражает картину дневной фиксинг, так как в процессе его проведения работают полным ходом рынки Америки, Африки, Ближнего Востока и Европы. Дневной фикс служит в качестве ориентира всем банкам мира в самых разных государствах.
Скандал в отношении валютного фиксинга
Если про лондонский фиксинг Рокфеллеров на золото знали все и он выступал в роли ориентира для других участников биржи, то манипуляции с валютой перед установкой ставок-ориентиров впервые были замечены в 2008 году. Это было время, когда в США разразился финансовый кризис, начавшийся с банкротства крупной строительной компании. В этот момент несколько финансовых аналитиков заметили странное совпадение в действиях отельных крупных банков.
Но главный скандал произошел в 2013 году, когда эксперты Bloomberg выявили закономерность действий крупных участников рынка незадолго до валютного фиксинга на лондонской бирже. Они установили, что на протяжении двух лет существовал сговор, целью которого было спровоцировать большой скачок цен в последний торговый день месяца. Причем после резкого сдвига цены в одну сторону, затем следовал такой же неожиданный ее возврат назад. Данная тенденция проявлялась сразу на четырнадцати валютных инструментах.
Здесь нужно обратить внимание на то, что последний торговый день – это очень важный ориентир, так как стоимость валют на этот период позволяет оценить активы крупных пенсионных и хедж-фондов.
Довольно любопытным фактом стало то, что после разразившегося скандала стало известно – про такую стратегию торговли с обменом данных знало руководство Банка Англии. Причем его эксперты смогли распознать подобные действия еще в 2006 году и, по словам членов руководства Банка Англии, они ничего не могли сделать, так как подобная стратегия нормализует ликвидность на рынке и не противоречит механизмам работы Форекс, который по факту не является регулируемой торговой площадкой.
История
12 Сентября 1919 года в 11:00 в Лондоне состоялся первый золотой фиксинг, участниками которого были пять крупнейших торговцев и производителей золотых слитков. Первоначально в «золотую пятерку» входили следующие компании:
- «Н. М. Ротшильд и сыновья» (англ. N M Rothschild & Sons);
- «Мокатта энд Голдсмит» (англ. Mocatta & Goldsmid);
- «Пиксли энд Абель» (англ. Pixley & Abell);
- Сэмюэл Монтегю & Со. (англ. Samuel Montagu & Co);
- Шарпс Уилкинс (англ. Sharps Wilkins)
В ходе первого фиксинга была установлена цена золота за тройскую унцию в 4 фунта 18 шиллингов и 9 пенсов. В Нью-Йорке цена в это время составила $ 20,67 за тройскую унцию. Первоначально участники золотого фиксинга общались и устанавливали цену по телефону, но затем стали регулярно собираться в офисе компании Ротшильдов.
В годы Второй мировой войны и в первые годы после ее окончания, с 1939 по 1954 год, Лондонский золотой рынок не функционировал и золотой фиксинг не проводился.
Начиная с 2004 года фиксинг проводится с использованием телекоммуникационной конференц-системы.
В последующие годы в составе «золотой пятерки» членов-участников фиксинга произошли изменения. Финансовая группа Ротшильдов вышла из торговли золотом и соответственно золотого фиксинга и с 2004 года ее место занял банк Барклайз Капитал (англ. Barclays Capital). Место заняла компания Scotia-Mocatta, являющаяся преемником компании Мокатта и частью банка «Bank of Nova Scotia». Место «Пиксли энд Абель» занял Дойче Банк — владелец компании Sharps Pixley, которая в свое время образовалась путем слияния Pixley & Abell и Sharps Wilkins. Место Сэмюэл Монтегю & Со занял банк HSBС, который является собственником этой компании в настоящее время. И наконец еще один крупнейший транснациональный банк Société Générale занял пятое место в группе компаний, занимающихся золотым фиксингом.
Новые тенденции
Однако крупные регуляторы, которые пытаются удерживать определенный порядок на Форекс, не могли не обратить внимание на такой вопиющий факт инсайда. В связи с этим отдельные контролирующие организации выдвинули обвинения против трейдеров, от чьего имени исполнялись эти «незаконные» сделки. Среди выдвинувших обвинение организаций стоит назвать:
- FCA (Financial Conduct Authority) Великобритании;
- Комиссия Швейцарии по регулированию конкуренции;
- Минюст Соединенных Штатов;
- специальная комиссия ЕЦБ.
Тем не менее выдвинутые трейдерам обвинения привели лишь к их увольнению с занимаемых должностей. О более серьезных наказаниях ничего не известно. О том чтобы оценить перспективы работавшей схемы, стоит отметить, что среди обвиненных трейдеров-управляющих были сотрудники Barclays, Citigroup, Deutsche Bank и других крупнейших и уважаемых мировых банков.
Итог
Итак, с одной стороны, валютный фиксинг на Лондонской бирже нужен самим крупным участникам, так как оценка активов и некоторых других средств все же очень важна, поскольку должны существовать ориентиры, по которым можно делать какой-то сравнительный анализ. С другой стороны, раскрытые схемы показывают, что лондонский фиксинг не является таким уж объективным, как его все считали. Это означает, что оценка некоторых фондов и финансовых институтов может, мягко говоря, не соответствовать действительности.
Кроме того, подобные скандалы хорошо показывают, что Форекс является самым непрозрачным и нерегулируемым рынком в мире, где крупные финансовые учреждения могут позволить себе нечестные манипуляции без всяких рисков, так как максимальным наказанием за выявленные действия стало отстранение официальных лиц непосредственно заключавших сделки, но никак не сказалось на самом руководстве крупных банков и фондов, которые, вне всякого сомнения, выступали инициаторами создания сговора с целью получения крупных прибылей или преследования других интересов, к примеру, завышения стоимости активов.
Фиксинг и его участники
Лондонский фиксинг – это процесс фиксирования стоимости драгоценных металлов, который имеет определенное сходство с аукционом. В качестве предмета торгов выступают слитки Good Delivery, вес которых составляет 400 тройских унций. В своеобразном аукционе участвует пять крупнейших банков:
- Deutsche Bank.
- Société Générale.
- HSBC.
- Scotia Mocatta.
- Barclays Capital.
В аукционе могут принимать участие и инвесторы, но только через дилеров, в лице которых выступают упомянутые выше банки. Представители финансовых институтов поддерживают связь во время процесса со своими банками, а те, в свою очередь, в режиме реального времени информируют собственных клиентов. Лондонский фиксинг на золото начинается с объявления председателем стоимости металла, которая является наиболее актуальной на данный момент. Эта стоимость через дилеров оглашается участникам аукциона. В обратном направлении поступает информация о том, сколько имеется продаж и покупок в соответствии с указанной стоимостью актива.
Ситуация в России
Сегодня, в условиях нестабильной экономической ситуации в России, фиксинг и его показатели стали играть для отечественных инвесторов большую роль. Обесценивание рубля ведет к тому, что люди проявляют все больше интереса к золотому активу, который получает поддержку благодаря систематическому снижению курса национальной валюты.
К концу 2014 года покупку драгоценного металла можно было осуществить по цене в 3055 рублей. Его продажа осуществлялась по цене 1465 рублей. Данный курс предлагается крупнейшим банком страны — Сбербанком. По мере увеличения спроса со стороны жителей России к драгоценным металлам котировки на биржах в паре с рублем растут. Тренд держится на протяжении длительного времени, что позволяет устанавливать цену актива на порядок выше, нежели определяет процедура фиксинга. Разница между показателями фиксинга и фактической ценой, доступной частным инвесторам, является доходом дилеров, которые осуществляют операции с активом непосредственно во время фикса.
